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点评:企业研发投入大,但新品研发成功率不到2%,企业需通过高定价收回前期投入。年内A股5家公司退市 退市常态化拉开序幕2018年以来,证监会、沪深交易所从顶层设计、执行层面进一步完善了退市制度体系,同时已确定退市的上市公司数量显著高于往年。

截至2018年末,粤港澳金融机构互设的分支机构已超过200家,且广东省部分金融机构通过在港澳新设或收购金融机构,获取金融“全牌照”,出现金融混业经营趋势。由于粤港澳之间的监管框架和监管方式上存在较大差别,跨境互设金融机构以及混业经营形成趋势,可能引发监管套利等许多新的问题,增加跨境监管的难度。

该报道质疑的关键点是三聚环保的商业模式,认为其客户投产的资金其实是三聚环保及利益共同方利用金融杠杆融资平台借贷出去的,这是一个不断自我循环膨胀的债务泡沫体系。这种商业模式体现在财务报表上就是:利润虚增的同时伴随着大量财务费用和应收账款;极少的销售费用;经营净现金流量和利润方向背离;期末账上显示一堆现金却依然向外高负债;股权高比例质押,利息和理财收入极少,平时账上流动资金很少。

同时,印花税在历史上除了承担增加政府收入的基本作用之外,还被赋予了调节市场行情的功能。然而从结果看,印花税税率调整并不能改变股票市场的长期趋势,反而加剧了市场的短期波动。例如,2007年5月30日,印花税率由千分之一上调到千分之三,次日上证指数低开5.69%,全天下跌6.5%,但这并未改变A股大牛市的进程,上证综指继续上涨,并于当年10月达到了6124.04点的顶点。2008年9月19日,证券交易印花税由双边征收改为单边征收,当天沪指收盘涨幅高达9.46%,个股几乎全线涨停,不过其后两个月,市场仍然下跌至1664.93点的低位。

对资本市场而言,短期来看,科创板将分流部分资金,对其他板块的估值形成一定压力。但从长期来看,科创板将有助于培育更多创新型、成长性企业,吸引更多长期稳定的资金进入资本市场。同时,科创板将成为实行注册制的试验田,为其他场内板块提供经验,激发不同板块的制度创新。

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